Στις 27 Μαΐου 2025, η Επιτροπή Ρυθμιστικής Αρχής Κεφαλαιαγοράς της Κίνας ενέκρινε επίσημα την καταχώριση τηςκράμα αργιλίουσυμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης στο Χρηματιστήριο Μελλοντικής Εκπλήρωσης της Σαγκάης, σηματοδοτώντας την είσοδο του πρώτου προϊόντος μελλοντικής εκπλήρωσης στον κόσμο με ανακυκλωμένο αλουμίνιο ως πυρήνα στην κινεζική αγορά παραγώγων. Αυτό το μέτρο όχι μόνο θα αναδιαμορφώσει τον μηχανισμό τιμολόγησης της αλυσίδας της βιομηχανίας αλουμινίου, αλλά μπορεί επίσης να γίνει ένα βασικό χρηματοοικονομικό εργαλείο για την προώθηση του μετασχηματισμού χαμηλών εκπομπών άνθρακα της παγκόσμιας βιομηχανίας αλουμινίου.
Ο βαθύς αντίκτυπος στην αλυσίδα της βιομηχανίας αλουμινίου
Σημαντική ανακάλυψη στην τυποποίηση της βιομηχανίας ανακυκλωμένου αλουμινίου
Ως ο μεγαλύτερος παραγωγός και καταναλωτής χυτών κραμάτων αλουμινίου στον κόσμο (με παραγωγή 6,2 εκατομμυρίων τόνων και κατανάλωση 6,73 εκατομμυρίων τόνων το 2024), η βιομηχανία ανακυκλωμένου αλουμινίου της Κίνας αντιμετωπίζει εδώ και καιρό το επίπονο σημείο της σύγχυσης του μηχανισμού τιμολόγησης. Ο Cheng Huawei, διευθυντής του Γραφείου Γραμματείας του Ομίλου Νέων Υλικών Guangdong Hongjin, επεσήμανε ότι οι πελάτες της κατάντη αγοράς έχουν ισχυρή ζήτηση για εντολές κλειδώματος τιμών, αλλά λόγω της έλλειψης ποικιλιών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ανακυκλωμένου αλουμινίου, οι επιχειρήσεις μπορούν να βασίζονται μόνο σε συμβάσεις μελλοντικής εκπλήρωσης πρωτογενούς αλουμινίου ή σε προθεσμιακές εντολές για το κλείδωμα των τιμών, με αποτέλεσμα κινδύνους απόκλισης των τιμών. Η κυκλοφορία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κραμάτων αλουμινίου θα καλύψει άμεσα αυτό το κενό, θα επιτύχει τη σύνδεση τιμών μεταξύ ανακυκλωμένου αλουμινίου και πρωτογενούς αλουμινίου και θα προωθήσει τη διαδικασία τυποποίησης του κλάδου.
Καινοτομία στα Εργαλεία Διαχείρισης Κινδύνου
Η εισαγωγή εργαλείων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης παρέχει ένα νέο μέσο στις επιχειρήσεις της αλυσίδας της βιομηχανίας αλουμινίου για την αντιστάθμιση των διακυμάνσεων των τιμών. Λαμβάνοντας ως παράδειγμα τις επιχειρήσεις ανακυκλωμένου αλουμινίου, το ποσοστό του σκραπ αλουμινίου στο κόστος των πρώτων υλών τους υπερβαίνει το 70% και το εύρος διακύμανσης των τιμών του σκραπ αλουμινίου είναι πάντα υψηλότερο από αυτό του ηλεκτρολυτικού αλουμινίου. Μέσω της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι εταιρείες μπορούν να επιτύχουν:
Αντιστάθμιση κινδύνου: Κλειδώστε το κόστος προμήθειας πρώτων υλών και τις τιμές πώλησης προϊόντων για να αποφύγετε τον κίνδυνο διακυμάνσεων των τιμών των μετάλλων.
Διαχείριση αποθεμάτων: Αξιοποίηση των παραλαβών αποθήκης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για την άμβλυνση της πίεσης στα αποθέματα εκτός εποχής και την επέκταση των καναλιών πωλήσεων.
Χρηματοδότηση καινοτομίας: Χρήση αποδείξεων αποθήκης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ως εγγύηση για την απόκτηση χρηματοδότησης χαμηλού κόστους και τη βελτιστοποίηση της κεφαλαιακής αλυσίδας.
Επιταχυντής μετασχηματισμού χαμηλών εκπομπών άνθρακα
Η χύτευση κραμάτων αλουμινίου χρησιμοποιεί κυρίως θραύσματα αλουμινίου ως πρώτη ύλη και η παραγωγή 1 τόνου ανακυκλωμένου αλουμινίου μπορεί να μειώσει τις εκπομπές άνθρακα κατά περισσότερο από 95%, η οποία αποτελεί την κύρια πορεία μετασχηματισμού χαμηλών εκπομπών άνθρακα στην παγκόσμια βιομηχανία αλουμινίου. Ο Wang Jian, Αντιπρόεδρος της Ένωσης Βιομηχανίας Μη Σιδηρούχων Μετάλλων της Κίνας, τόνισε ότι τα εργαλεία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα καθοδηγήσουν το κεφάλαιο για τη συγκέντρωση κεφαλαίων στη βιομηχανία πράσινου αλουμινίου και θα επιταχύνουν τον μετασχηματισμό χαμηλών εκπομπών άνθρακα της βιομηχανίας μέσω του μηχανισμού μετάδοσης της «αναβάθμισης της κατανομής πόρων σήματος τιμών στη βιομηχανική αναβάθμιση».
Ανασυγκρότηση του Προτύπου της Αγοράς Συμβολαίων Μελλοντικής Εκπλήρωσης
1. Μάχη για την τιμολογιακή ισχύ
Ο Wang Rong, βοηθός διευθυντή του Ινστιτούτου Έρευνας Μελλοντικής Εκπλήρωσης Guotai Junan, προβλέπει ότι η εισαγωγή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης κραμάτων αλουμινίου θα αμφισβητήσει την παγκόσμια κυριαρχία στις τιμές του αλουμινίου στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου (LME).
Ο λόγος είναι ότι:
Η παραγωγή ανακυκλωμένου αλουμινίου στην Κίνα αντιπροσωπεύει το 57% της παγκόσμιας συνολικής παραγωγής και τα προϊόντα μελλοντικής εκπλήρωσης αντικατοπτρίζουν άμεσα τη ζήτηση στην ασιατική αγορά.
Καινοτομία στον σχεδιασμό προϊόντων παράδοσης: Το προτεινόμενο σύστημα διπλής παράδοσης «ανακυκλωμένων πλινθωμάτων αλουμινίου + ράβδων κράματος αλουμινίου» κατά την προηγούμενη περίοδο ευθυγραμμίζεται περισσότερο με τις πραγματικές ανάγκες των ασιατικών επιχειρήσεων μεταποίησης.
Υποστήριξη μερισμάτων πολιτικής: Σύμφωνα με τους στόχους της Κίνας για «διπλό άνθρακα», τα πράσινα προϊόντα αλουμινίου θα απολαμβάνουν φορολογικά κίνητρα, ενισχύοντας την εξουσία των τιμών των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
2. Δομική αλλαγή των συμμετεχόντων
Αναμένεται ότι η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα παρουσιάσει τρεις κύριες συμμετέχουσες ομάδες:
Επιχειρήσεις βιομηχανικής αλυσίδας: χυτήρια αλουμινίου, επιχειρήσεις επεξεργασίας ανακυκλωμένου αλουμινίου, κατασκευαστές εξαρτημάτων αυτοκινήτων κ.λπ., με αναμενόμενο ποσοστό άνω του 60%.
Επενδυτικά ιδρύματα: CTA funds, hedge funds εμπορευμάτων, που αξιοποιούν τις διακυμάνσεις των τιμών για τη δημιουργία αποδόσεων.
Διασυνοριακοί έμποροι: Με τη διεθνοποίηση της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης της Κίνας, εταιρείες στη Νοτιοανατολική Ασία, τη Μέση Ανατολή και άλλες περιοχές που καταναλώνουν ανακυκλωμένο αλουμίνιο θα συμμετέχουν σε arbitrage.
Βελτιωμένη λειτουργία ανακάλυψης τιμών
Η τρέχουσα αγορά spot για καστκράματα αλουμινίουΔεν υπάρχει ενιαία τιμολόγηση, με τις περιφερειακές διαφορές τιμών να φτάνουν συχνά τα 500 γιουάν/τόνο. Μετά την εισαγωγή της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, η διαφάνεια των τιμών θα βελτιωθεί σημαντικά μέσω κεντρικών μηχανισμών υποβολής προσφορών και παράδοσης. Με βάση την εμπειρία από την εισαγωγή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης οπλισμού, αναμένεται ότι οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα αποτελέσουν το σημείο αναφοράς τιμολόγησης για πάνω από το 80% του εμπορίου ανακυκλωμένου αλουμινίου της χώρας εντός 3 ετών.
Στρατηγική σημασία και γνώσεις για τον κλάδο
Νέο παράδειγμα εξυπηρέτησης της πραγματικής οικονομίας
Όπως αναφέρθηκε στο προηγούμενο τεύχος, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κραμάτων αλουμινίου χυτηρίου θα τηρούν την τοποθέτηση «υπηρεσίας πράσινης ανάπτυξης» και θα επιβάλλουν την αναβάθμιση της βιομηχανίας ορίζοντας αυστηρά πρότυπα ποιότητας για τα προϊόντα παράδοσης (όπως η περιεκτικότητα σε προσμίξεις και οι μηχανικές ιδιότητες). Αυτό αντικατοπτρίζει τις απαιτήσεις αποτυπώματος άνθρακα του Φόρου Συνόρων Άνθρακα (CBAM) της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τα εισαγόμενα προϊόντα αλουμινίου, βοηθώντας τη βιομηχανία αλουμινίου της Κίνας να ενισχύσει τη διεθνή ανταγωνιστικότητά της.
Αναδιαμόρφωση του Παγκόσμιου Τοπίου της Αγοράς Αλουμινίου
Η άνοδος της βιομηχανίας ανακυκλωμένου αλουμινίου στην Κίνα ξαναγράφει τον παγκόσμιο χάρτη προσφοράς και ζήτησης αλουμινίου. Το 2024, το ποσοστό της παραγωγής ανακυκλωμένου αλουμινίου στην Κίνα προς το πρωτογενές αλουμίνιο έχει φτάσει το 22%, ενώ ο παγκόσμιος μέσος όρος είναι μόνο 15%. Η βελτίωση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα επιταχύνει αυτή τη διαδικασία και αναμένεται ότι έως το 2030 το ποσοστό της παραγωγής ανακυκλωμένου αλουμινίου στην Κίνα θα ξεπεράσει το 35%, πιέζοντας περαιτέρω τον χώρο της αγοράς αλουμινίου υψηλής περιεκτικότητας σε άνθρακα στο εξωτερικό.
Αποκάλυψη της Καινοτομίας στα Παράγωγα
Η κυκλοφορία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (futures) κραμάτων αλουμινίου έχει παράσχει ένα μοντέλο για τη διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης άλλων ποικιλιών ανακυκλωμένων μετάλλων, όπως ο ανακυκλωμένος χαλκός και ο ψευδάργυρος. Η βασική λογική είναι η ενσωμάτωση των πόρων «αστικής εξόρυξης» στο σύστημα τιμολόγησης εμπορευμάτων και η προώθηση της ανάπτυξης της κυκλικής οικονομίας μέσω της χρηματοοικονομικής καινοτομίας.
Συνολικά, η εισαγωγή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης κραμάτων αλουμινίου δεν αποτελεί μόνο ένα νέο ορόσημο για την αγορά παραγώγων της Κίνας στην εξυπηρέτηση της πραγματικής οικονομίας, αλλά και μια βασική χρηματοοικονομική υποδομή για τον μετασχηματισμό χαμηλών εκπομπών άνθρακα της παγκόσμιας βιομηχανίας αλουμινίου. Με την κατασκευή του δικτύου αποθηκών παράδοσης και τη βελτίωση των μηχανισμών διασυνοριακών συναλλαγών, αυτή η ποικιλία αναμένεται να γίνει το πιο ισχυρό κέντρο τιμολόγησης μη σιδηρούχων μετάλλων στην ασιατική ζώνη ώρας, αναδιαμορφώνοντας τη λογική κατανομής αξίας της παγκόσμιας αλυσίδας της βιομηχανίας αλουμινίου.
Ώρα δημοσίευσης: 29 Μαΐου 2025