Το ρεύμαβιομηχανία αλουμινίουέχει εισέλθει σε ένα νέο μοτίβο «ακαμψίας προσφοράς + ανθεκτικότητας ζήτησης» και οι αυξήσεις των τιμών υποστηρίζονται από σταθερά θεμελιώδη μεγέθη. Η Morgan Stanley προβλέπει ότι οι τιμές του αλουμινίου θα φτάσουν τα 3.250 δολάρια/τόνο το δεύτερο τρίμηνο του 2026, με την βασική λογική να περιστρέφεται γύρω από τα διπλά οφέλη του χάσματος προσφοράς και ζήτησης και του μακροοικονομικού περιβάλλοντος.
Πλευρά προσφοράς: Η επέκταση της παραγωγικής ικανότητας είναι περιορισμένη, η ελαστικότητα συνεχίζει να μειώνεται
Η παραγωγική ικανότητα ηλεκτρολυτικού αλουμινίου της Κίνας έχει φτάσει στο ανώτατο όριο των 45 εκατομμυρίων τόνων, με λειτουργική ικανότητα 43,897 εκατομμυρίων τόνων έως το 2025 και ποσοστό αξιοποίησης 97,55%, σχεδόν σε πλήρη δυναμικότητα, με μόνο περίπου 1 εκατομμύριο τόνους νέου χώρου να έχουν προστεθεί.
Η αύξηση της παραγωγικής ικανότητας στο εξωτερικό είναι ασθενής, με μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης μόνο 1,5% από το 2025 έως το 2027. Η Ευρώπη συνεχίζει να μειώνει την παραγωγή λόγω των υψηλών τιμών ηλεκτρικής ενέργειας, ενώ η Βόρεια Αμερική έχει περιορισμένη επέκταση λόγω του ανταγωνισμού ενέργειας στα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης. Μόνο η Ινδονησία και η Μέση Ανατολή έχουν μικρή αύξηση, αλλά περιορίζονται από τις υποδομές.
Ο πράσινος μετασχηματισμός και το αυξανόμενο κόστος ηλεκτρικής ενέργειας έχουν ανεβάσει το όριο του κλάδου, αυξάνοντας το ποσοστό της πράσινης ηλεκτρικής ενέργειας στην Κίνα και εφαρμόζοντας δασμούς άνθρακα στην Ευρωπαϊκή Ένωση, συμπιέζοντας περαιτέρω τον ζωτικό χώρο της παραγωγικής ικανότητας υψηλού κόστους.
Πλευρά ζήτησης: Οι αναδυόμενοι τομείς εκρήγνυνται, ο συνολικός όγκος αυξάνεται σταθερά
Ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης της παγκόσμιας ζήτησης αλουμινίου είναι 2%-3% και αναμένεται να φτάσει τα 770-78 εκατομμύρια τόνους έως το 2026. Αναδυόμενοι τομείς όπως τα νέα ενεργειακά οχήματα, η φωτοβολταϊκή αποθήκευση ενέργειας και τα κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης έχουν γίνει οι βασικές κινητήριες δυνάμεις.
Η αύξηση του ρυθμού διείσδυσης των οχημάτων νέας ενέργειας έχει οδηγήσει στην αύξηση της κατανάλωσης αλουμινίου ανά όχημα (πάνω από 30% υψηλότερη από εκείνη των οχημάτων καυσίμων), και η ετήσια αύξηση της εγκατεστημένης ισχύος φωτοβολταϊκών κατά περισσότερο από 20% έχει στηρίξει τη ζήτηση για αλουμίνιο. Η ζήτηση στους τομείς των εγκαταστάσεων παραγωγής ενέργειας και των συσκευασιών ακολουθεί σταθερά το παράδειγμά της.
Το ποσοστό της άμεσης κράματος αλουμινίου με νερό έχει αυξηθεί σε πάνω από 90%, μειώνοντας την προσφορά ράβδων αλουμινίου σε απόθεμα και επιδεινώνοντας την στενότητα της αγοράς.
Μακροοικονομικά και αγοραία σήματα: πολλαπλοί θετικοί συντονισμοί
Η προσδοκία για μειώσεις των παγκόσμιων επιτοκίων είναι σαφής και, υπό την τάση αποδυνάμωσης του δολαρίου ΗΠΑ, οι τιμές του αλουμινίου σε δολάρια ΗΠΑ έχουν φυσική ανοδική στήριξη.
Η ζήτηση των επενδυτών για φυσικά περιουσιακά στοιχεία αυξάνεται και τα μη σιδηρούχα μέταλλα, ως επιλογή για την καταπολέμηση του πληθωρισμού και τη διαφοροποιημένη κατανομή περιουσιακών στοιχείων, προσελκύουν εισροές κεφαλαίων.
Ο λόγος τιμών χαλκού/αλουμινίου βρίσκεται στην κορυφή του πρόσφατου εύρους, αποτελώντας σημαντικό δείκτη για την επακόλουθη άνοδο των τιμών του αλουμινίου.
Μελλοντικές τάσεις στον κλάδο: Ανάδειξη διαρθρωτικών ευκαιριών
Το χάσμα προσφοράς-ζήτησης διευρύνεται σταδιακά και η Morgan Stanley προβλέπει ότι οι ελλείψεις προσφοράς θα εκδηλωθούν από το 2026 και μετά, με τα παγκόσμια αποθέματα να βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, ενισχύοντας περαιτέρω την ελαστικότητα της μεταβλητότητας των τιμών.
Η περιφερειακή διαφοροποίηση εντείνεται, το χάσμα προσφοράς-ζήτησης στην Κίνα διευρύνεται χρόνο με το χρόνο και η εξάρτηση από τις εισαγωγές αυξάνεται, σχηματίζοντας μια εμπορική ροή «πλεονασματικών ράβδων αλουμινίου στο εξωτερικό → Κίνα».
Τα κέρδη της βιομηχανίας συγκεντρώνονται σε κορυφαίες επιχειρήσεις με πόρους πράσινης ενέργειας και πλεονεκτήματα κόστους ενέργειας, ενώ η παραγωγική ικανότητα μετατοπίζεται προς περιοχές χαμηλού κόστους όπως η Ινδονησία και η Μέση Ανατολή, αλλά η πρόοδος είναι πιο αργή από την αναμενόμενη.
Ώρα δημοσίευσης: 19 Δεκεμβρίου 2025