Σύμφωνα με τα στοιχεία για τα αποθέματα αλουμινίου που δημοσίευσαν το London Metal Exchange (LME) και το Shanghai Futures Exchange (SHFE), στις 21 Μαρτίου, τα αποθέματα αλουμινίου του LME μειώθηκαν στους 483925 τόνους, φτάνοντας σε νέο χαμηλό από τον Μάιο του 2024. Από την άλλη πλευρά, τα αποθέματα αλουμινίου του Shanghai Futures Exchange (SHFE) μειώθηκαν κατά 6,95% σε εβδομαδιαία βάση στους 233240 τόνους, παρουσιάζοντας ένα μοτίβο διαφοροποίησης «σφιχτού εξωτερικά και χαλαρού εσωτερικά». Αυτά τα δεδομένα έρχονται σε έντονη αντίθεση με την ισχυρή απόδοση των τιμών αλουμινίου του LME που σταθεροποιήθηκαν στα 2300 δολάρια/τόνο και τα κύρια συμβόλαια αλουμινίου της Σαγκάης αυξήθηκαν κατά 20800 γιουάν/τόνο την ίδια ημέρα, αντανακλώντας το πολύπλοκο παιχνίδι της παγκόσμιας αγοράς.βιομηχανία αλουμινίουαλυσίδα υπό αναδιάρθρωση προσφοράς και ζήτησης και γεωπολιτικό ανταγωνισμό.
Το δεκαμηνιαίο χαμηλό επίπεδο των αποθεμάτων αλουμινίου του LME είναι ουσιαστικά το αποτέλεσμα της απόκρισης μεταξύ της σύγκρουσης Ρωσίας-Ουκρανίας και της πολιτικής εξαγωγών της Ινδονησίας. Αφού έχασε την ευρωπαϊκή της αγορά λόγω κυρώσεων, η Rusal μετατόπισε τις εξαγωγές της στην Ασία. Ωστόσο, η απαγόρευση εξαγωγών βωξίτη που επέβαλε η Ινδονησία το 2025 οδήγησε σε περιορισμό της παγκόσμιας προσφοράς αλουμίνας, αυξάνοντας έμμεσα το κόστος των αποθεμάτων αλουμινίου του LME. Τα στοιχεία δείχνουν ότι τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο του 2025, οι εξαγωγές βωξίτη της Ινδονησίας μειώθηκαν κατά 32% σε ετήσια βάση, ενώ οι τιμές αλουμίνας της Αυστραλίας αυξήθηκαν κατά 18% σε ετήσια βάση στα 3.200 δολάρια/τόνο, συμπιέζοντας περαιτέρω τα περιθώρια κέρδους των ξένων χυτηρίων. Από την πλευρά της ζήτησης, οι Ευρωπαίοι κατασκευαστές αυτοκινήτων επιτάχυναν τη μεταφορά γραμμών παραγωγής στην Κίνα για να αποφύγουν τους δασμολογικούς κινδύνους, οδηγώντας σε αύξηση 210% σε ετήσια βάση στις εισαγωγές ηλεκτρολυτικού αλουμινίου της Κίνας (με τις εισαγωγές να φτάνουν τους 610.000 τόνους τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο). Αυτή η «εσωτερικοποίηση της εξωτερικής ζήτησης» καθιστά τα αποθέματα του LME έναν ευαίσθητο δείκτη που αντανακλά τις διεθνείς αντιφάσεις προσφοράς και ζήτησης.
Η ανάκαμψη των εγχώριων αποθεμάτων αλουμινίου της Σαγκάης σχετίζεται στενά με τον κύκλο απελευθέρωσης παραγωγικής ικανότητας και την προσαρμογή των προσδοκιών πολιτικής. Η μείωση της παραγωγής (περίπου 500.000 τόνοι) που προκλήθηκε από την έλλειψη υδροηλεκτρικής ενέργειας στη Γιουνάν, το Σετσουάν και άλλες περιοχές δεν έχει υλοποιηθεί πλήρως, ενώ η νέα προστιθέμενη παραγωγική ικανότητα (600.000 τόνοι) σε περιοχές χαμηλού κόστους όπως η Εσωτερική Μογγολία και το Σιντζιάνγκ έχει εισέλθει στην περίοδο παραγωγής. Η εγχώρια λειτουργική ικανότητα ηλεκτρολυτικού αλουμινίου έχει ανέλθει σε 42 εκατομμύρια τόνους, φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό. Παρόλο που η εγχώρια κατανάλωση αλουμινίου αυξήθηκε κατά 2,3% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο, η αδύναμη αλυσίδα ακινήτων (με μείωση 10% σε ετήσια βάση στην ολοκληρωμένη επιφάνεια εμπορικών κατοικιών) και η μείωση των εξαγωγών οικιακών συσκευών (-8% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο) έχουν οδηγήσει σε σημαντικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο αποθεμάτων. Αξίζει να σημειωθεί ότι ο ρυθμός αύξησης των εγχώριων επενδύσεων σε υποδομές τον Μάρτιο ξεπέρασε τις προσδοκίες (+12,5% σε ετήσια βάση τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο), και η πρόωρη αποθεματοποίηση ορισμένων έργων υποδομής προώθησε μια μηνιαία αύξηση 15% στις παραγγελίες προφίλ αλουμινίου, γεγονός που εξηγεί την ανθεκτικότητα της βραχυπρόθεσμης ανάκαμψης των αποθεμάτων αλουμινίου στη Σαγκάη.
Από την άποψη του κόστους, το συνολικό κόστος για το εγχώριο ηλεκτρολυτικό αλουμίνιο παραμένει σταθερό στα 16.500 γιουάν/τόνο, με τις τιμές των προψημένων ανόδων να διατηρούνται στο υψηλό των 4.300 γιουάν/τόνο και τις τιμές της αλουμίνας να μειώνονται ελαφρώς στα 2.600 γιουάν/τόνο. Όσον αφορά το κόστος ηλεκτρικής ενέργειας, οι ιδιόκτητες επιχειρήσεις ηλεκτροπαραγωγής της Εσωτερικής Μογγολίας έχουν μειώσει τις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας μέσω πριμοδοτήσεων πράσινης ηλεκτρικής ενέργειας, εξοικονομώντας πάνω από 200 γιουάν ανά τόνο ηλεκτρικής ενέργειας από αλουμίνιο. Ωστόσο, η έλλειψη υδροηλεκτρικής ενέργειας στη Γιουνάν έχει οδηγήσει σε αύξηση 10% στις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας για τις τοπικές επιχειρήσεις αλουμινίου, επιδεινώνοντας την περιφερειακή διαφοροποίηση της παραγωγικής ικανότητας λόγω των διαφορών κόστους.
Όσον αφορά τα οικονομικά χαρακτηριστικά, μετά την ανακοίνωση ενός σήματος υποχώρησης στη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας τον Μάρτιο για τα επιτόκια, ο δείκτης του δολαρίου ΗΠΑ υποχώρησε στο 104,5, παρέχοντας στήριξη στις τιμές αλουμινίου του LME, αλλά η ενίσχυση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του κινεζικού γιουάν (ο δείκτης CFETS αυξήθηκε στο 105,3) κατέστειλε την πιθανότητα το αλουμίνιο της Σαγκάης να ακολουθήσει το παράδειγμά του.
Από τεχνικής άποψης, τα 20800 γιουάν/τόνο αποτελούν ένα σημαντικό επίπεδο αντίστασης για το αλουμίνιο της Σαγκάης. Εάν μπορέσει να διασπαστεί αποτελεσματικά, μπορεί να επηρεάσει τα 21000 γιουάν/τόνο. Αντίθετα, εάν οι πωλήσεις ακινήτων δεν ανακάμψουν, η καθοδική πίεση θα αυξηθεί σημαντικά.
Ώρα δημοσίευσης: 25 Μαρτίου 2025