Στις 29 Απριλίου 2025, η μέση τιμή του αλουμινίου A00 στην αγορά spot του ποταμού Yangtze αναφέρθηκε στα 20020 γιουάν/τόνο, με ημερήσια αύξηση 70 γιουάν. Το κύριο συμβόλαιο του αλουμινίου της Σαγκάης, 2506, έκλεισε στα 19930 γιουάν/τόνο. Αν και κυμάνθηκε ελάχιστα στη νυχτερινή συνεδρίαση, διατηρήθηκε ακόμα το βασικό επίπεδο στήριξης των 19900 γιουάν κατά τη διάρκεια της ημέρας. Πίσω από αυτή την ανοδική τάση βρίσκεται η αντήχηση μεταξύ της πτώσης του παγκόσμιου σαφούς αποθέματος σε ιστορικά χαμηλά και της εντατικοποίησης των πολιτικών παιχνιδιών:
Τα αποθέματα αλουμινίου του LME έχουν μειωθεί στους 417.575 τόνους, με λιγότερο από μία εβδομάδα διαθέσιμες ημέρες, και το υψηλό κόστος ενέργειας στην Ευρώπη (με τις τιμές του φυσικού αερίου να ανακάμπτουν στα 35 ευρώ/μεγαβατώρα) καταστέλλει την πρόοδο της επανέναρξης της παραγωγής.
Το κοινωνικό απόθεμα αλουμινίου της Σαγκάης μειώθηκε κατά 6,23% στους 178.597 τόνους την εβδομάδα. Λόγω της συγκεντρωμένης κυκλοφορίας παραγγελιών οικιακών συσκευών και αυτοκινήτων στη νότια περιοχή, το ασφάλιστρο spot ξεπέρασε τα 200 γιουάν/τόνο και η αποθήκη της Φοσάν αναγκάστηκε να περιμένει στην ουρά για περισσότερες από 3 ημέρες για να παραλάβει τα εμπορεύματα.
Ⅰ. Η Λογική Καθοδήγησης: Ανθεκτικότητα Ζήτησης έναντι Κατάρρευσης Κόστους
1. Η ζήτηση για νέα ενέργεια πρωτοστατεί και οι παραδοσιακοί τομείς βιώνουν οριακή ανάκαμψη
Το τελικό αποτέλεσμα της βιασύνης για την εγκατάσταση φωτοβολταϊκών: Τον Απρίλιο, η παραγωγή φωτοβολταϊκών μονάδων αυξήθηκε κατά 17% σε μηνιαία βάση και η ζήτηση για κουφώματα αλουμινίου αυξήθηκε κατά 22% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, καθώς πλησιάζει ο κόμβος πολιτικής τον Μάιο, ορισμένες εταιρείες έχουν υπερεκμεταλλευτεί τις παραγγελίες εκ των προτέρων.
Επιτάχυνση της μείωσης του βάρους των αυτοκινήτων: Η ποσότητα αλουμινίου που χρησιμοποιείται σε οχήματα νέας ενέργειας ανά όχημα έχει ξεπεράσει τα 350 κιλά, με αποτέλεσμα ο λειτουργικός ρυθμός των επιχειρήσεων παραγωγής πλακών, ταινιών και φύλλων αλουμινίου να αυξηθεί στο 82%. Ωστόσο, τον Απρίλιο, ο ρυθμός αύξησης των πωλήσεων αυτοκινήτων επιβραδύνθηκε στο 12% και το πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα της πολιτικής για το εμπόριο εξασθένησε.
Συμπέρασμα παραγγελιών για το ηλεκτρικό δίκτυο: Η δεύτερη παρτίδα προσφορών εξαιρετικά υψηλής τάσης της State Grid για υλικά αλουμινίου είναι 143.000 τόνοι και οι επιχειρήσεις καλωδίων αλουμινίου λειτουργούν με πλήρη δυναμικότητα, υποστηρίζοντας την παραγωγή στύλων αλουμινίου για να διατηρήσει ένα υψηλό πενταετίας.
2. Από την πλευρά του κόστους, υπάρχουν δύο άκρα: πάγος και φωτιά
Η πίεση της πλεονάζουσας αλουμίνας είναι εμφανής: η επανέναρξη της παραγωγής στα ορυχεία Shanxi έχει ωθήσει την τιμή του βωξίτη πίσω στα 80 δολάρια/τόνο, η τιμή spot της αλουμίνας έχει πέσει κάτω από τα 2900 γιουάν/τόνο, το κόστος του ηλεκτρολυτικού αλουμινίου έχει μειωθεί στα 16500 γιουάν/τόνο και το μέσο κέρδος του κλάδου έχει επεκταθεί στα 3700 γιουάν/τόνο.
Κύρια σημεία της οικολογικής αλουμίνιο premium: Το κόστος ενός τόνου αλουμινίου για υδροηλεκτρική ενέργεια στην Γιουνάν είναι 2.000 γιουάν χαμηλότερο από την τιμή της θερμικής ενέργειας και το περιθώριο μικτού κέρδους επιχειρήσεων όπως η Yunnan Aluminum Co., Ltd. υπερβαίνει τον μέσο όρο του κλάδου κατά 5 ποσοστιαίες μονάδες, επιταχύνοντας την εκκαθάριση της παραγωγικής ικανότητας θερμικής ενέργειας.
Ⅱ. Μακροοικονομικό παιχνίδι: Το «δίκοπο μαχαίρι» της πολιτικής διαλύει τις προσδοκίες της αγοράς
1. Οι εγχώριες πολιτικές σταθερής ανάπτυξης αντισταθμίζουν τους κινδύνους εξωτερικής ζήτησης
Κεντρική κατασκευή έργων υποδομής: Η Εθνική Επιτροπή Ανάπτυξης και Μεταρρυθμίσεων σχεδιάζει να εκδώσει έναν κατάλογο «διπλών» έργων για ολόκληρο το έτος πριν από το τέλος Ιουνίου, κάτι που αναμένεται να οδηγήσει σε αύξηση 500.000 τόνων στην κατανάλωση αλουμινίου.
Προσδοκίες για χαλαρή νομισματική πολιτική: Η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσε την «έγκαιρη μείωση του δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών και των επιτοκίων» και η προσδοκία χαλαρής ρευστότητας έχει τονώσει τη ροή κεφαλαίων στην αγορά εμπορευμάτων.
2. Κλιμάκωση της απειλής του «μαύρου κύκνου» στο εξωτερικό
Επαναλαμβανόμενες δασμολογικές πολιτικές των ΗΠΑ: επιβολή δασμού 70% σεπροϊόντα αλουμινίουαπό την Κίνα για την καταστολή των άμεσων εξαγωγών, επηρεάζοντας έμμεσα βιομηχανικές αλυσίδες όπως οικιακές συσκευές και ανταλλακτικά αυτοκινήτων. Οι στατικές εκτιμήσεις δείχνουν ότι η έκθεση σε αλουμίνιο στις ΗΠΑ είναι 2,3%.
Αδύναμη ζήτηση στην Ευρώπη: Ο αριθμός των ταξινομήσεων νέων αυτοκινήτων στην ΕΕ το πρώτο τρίμηνο μειώθηκε κατά 1,9% σε ετήσια βάση και η αύξηση της παραγωγής Trimet στη Γερμανία κατέστειλε την ανάκαμψη του αλουμινίου του Λονδίνου. Η συναλλαγματική ισοτιμία της Σαγκάης-Λονδίνου αυξήθηκε στα 8,3 και η απώλεια εισαγωγών ξεπέρασε τα 1.000 γιουάν/τόνο.
Ⅲ. Μάχη κεφαλαίων: η απόκλιση των κύριων δυνάμεων εντείνεται, η εναλλαγή τομέων επιταχύνεται
Μάχη long short στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης: Οι συμμετοχές της Shanghai Aluminum σε κύρια συμβόλαια μειώθηκαν κατά 10393 lots την ημέρα, οι long θέσεις της Yong'an Futures μειώθηκαν κατά 12000 lots, οι short θέσεις της Guotai Jun'an αυξήθηκαν κατά 1800 lots και το αίσθημα αποστροφής κινδύνου των αμοιβαίων κεφαλαίων αυξήθηκε.
Η χρηματιστηριακή αγορά παρουσιάζει εμφανή διαφοροποίηση: ο τομέας των εννοιών αλουμινίου αυξήθηκε κατά 1,05% σε μία μόνο ημέρα, αλλά η China Aluminum Industry υποχώρησε κατά 0,93%, ενώ η Nanshan Aluminum Industry αυξήθηκε κατά 5,76% κόντρα στην τάση, με τα κεφάλαια να επικεντρώνονται στο αλουμίνιο υδροηλεκτρικής ενέργειας και σε κορυφαίους κατασκευαστές υψηλής τεχνολογίας.
Ⅳ. Προοπτικές για το μέλλον: Η αγορά Pulse υπό στενή ισορροπία
Βραχυπρόθεσμα (1-2 μήνες)
Ισχυρή μεταβλητότητα τιμών: Υποστηριζόμενη από τη χαμηλή ζήτηση για αποθέματα και την αναπλήρωση μετά τις γιορτές, η Shanghai Aluminum ενδέχεται να δοκιμάσει το επίπεδο πίεσης των 20.300 γιουάν, αλλά θα πρέπει να επιδειχθεί προσοχή έναντι της ανάκαμψης του δολαρίου ΗΠΑ που προκαλείται από την καθυστέρηση των μειώσεων των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ.
Προειδοποίηση κινδύνου: Η ξαφνική αλλαγή στην πολιτική εξαγωγών βωξίτη της Ινδονησίας και η κρίση παραδόσεων που προκλήθηκε από τις κυρώσεις αλουμινίου της Ρωσίας ενδέχεται να προκαλέσουν τον κίνδυνο αναγκαστικής αποθήκευσης.
Μεσοπρόθεσμα έως μακροπρόθεσμα (δεύτερο εξάμηνο του 2025)
Ομαλοποίηση της στενής ισορροπίας: Η παγκόσμια αύξηση της παραγωγικής ικανότητας ηλεκτρολυτικού αλουμινίου είναι μικρότερη από 1 εκατομμύριο τόνους ετησίως και η ζήτηση για νέα ενέργεια αυξάνεται κατά 800.000 τόνους ετησίως, γεγονός που καθιστά δύσκολη τη γεφύρωση του χάσματος.
Ανασυγκρότηση αξίας της βιομηχανικής αλυσίδας: Το ποσοστό αξιοποίησης του ανακυκλωμένου αλουμινίου έχει ξεπεράσει το 85% και η ενσωματωμένη τεχνολογία χύτευσης με υπό πίεση έχει οδηγήσει το ακαθάριστο κέρδος επεξεργασίας στο 20%. Οι επιχειρήσεις με τεχνολογικά εμπόδια θα ηγηθούν του επόμενου γύρου ανάπτυξης.
[Τα δεδομένα στο άρθρο προέρχονται από το διαδίκτυο και οι απόψεις είναι μόνο για αναφορά και δεν χρησιμοποιούνται ως επενδυτική βάση]
Ώρα δημοσίευσης: 06 Μαΐου 2025